百济神州成立于2010年,于2016年首次上市,其主营研究、开发、生产以及商业化创新型药物,是中国本土创新药企龙头企业之一。可是自上市以来，一直亏损没有实现盈利，这与许多制药企业经营业绩不错相比，百济神州是个例外，让人感到很纳闷。那么，百济神州亏损呈不断扩大趋势的原因到底在哪？

纵观百济神州，亏损不断扩大的原因应主要是与其持续不断的研发投入有关。目前，百济神州共有百悦泽、百泽安、百汇泽等三款自主研发药物实现商业化，还有安加维等8款药物正在或计划进行商业化。创新药的研发是众所周知的“烧钱”赛道，百济神州更是如此。这让该企业经营成本不断加大，五年半累计亏损400亿。据数据，过去5年，百济神州研发费用共317亿元，超营收2倍。而且，这个结果还算是不错的，因为2022年上半年，自主研发产品销售增长，百济神州实现产品收入36.76亿元，同比提升132.2%，还使得亏损额略有减少。

按道理，投入高研发费用，开发出的新产品更应该赢得市场的认可，也应该让企业创造销售业绩并获利丰厚的盈利，可百济神州为何高研发费用投入之后，未见产生预期的经营业绩？对此，香港投资咨询公司曾表示，百济神州研发人员开支畸高，要么是极度浪费，要么就是虚报开支。这话虽然未经证实到底是否属实，但都在很大的程度上反映出了该企业研发费用管理上的问题：研发费用与其所产生的效益不匹配，对个人研发费用支出监管不到位、不规范，漏洞较多，使得不少的研发费用有可能进了个人腰包，没有产生实质性的生产效率。很显然，如果只有大量投入而没有足够的预期回报，该企业大投入低收益的模式是不可能持续运行下去的，用不了多久或者不会超过1年的时间，该企业可能就会因为持续亏损无法盈利而停摆，最后可能都有摘牌的可能。

而且，目前百济神州还面临着另一个挑战是，在集采大背景下，百济神州会也将存在不少的不确定性：一个是产品的质量关，如果质量稍有问题或不过关，集采就有可能过不了关，这对该药企的生存无疑将是毁灭性的打击。同时，也要受到消费者的选择，如果产品的社会反映欠佳，受不到消费者的青睐，则生产的产品就有可能难以占领市场，最终将失去竞争的优势，有被市场淘汰出局的危险。再则，采集大背景下，药企之间的竞争也是非常激烈的，无论哪个环节出了点问题，都会成为整个行业攻击的对象，这样就会在市场上惨败，也无法在市场上立足。