在之前的分析中，我们曾谈到生物技术领域为何在疫情中能保持活跃。今天，我们将分享The Motley Fool投资专栏的知名作者Keith Speights先生的一篇文章。文章里，他提到了投资生物技术公司的几个要诀。

搞清哪些是生物技术公司？

这个要诀看起来很滑稽，实则并不简单，而且非常重要。在他看来，生物技术是“生物”和“技术”两个字的整合，需要用到生物体。譬如使用基因编辑技术，或者开发生物抗体药物的公司，都属于这个范畴。

但他也指出，虽然很多大药企都会开发生物抗体药物，通常它们不被当作是生物技术公司，因为这些公司的主要收入可能来自其他领域。而在另一方面，人们也习惯将小型医药公司称为生物技术公司，即便它们并没有使用生物体来制造药物。

因此他建议，可参考一些投资网站对于各个公司的分类。如果这些公司的信息上标有“医学/生物医学/遗传学”等信息，可以认为这是家生物技术公司。

风险在哪里？

任何投资都有风险。在生物技术领域，主要的风险点如下：

首先，我们要考虑临床试验失败的可能性。这或许是生物技术领域最主要的风险之一。为了推进药物上市，所有的生物技术公司都需要测试其安全性和有效性。简单来讲，一款药物的研发需要经历体外细胞实验、动物实验、人类试验等步骤，人类试验又要分为几个不同的阶段。而生物技术公司的在研药物很多都处于临床前阶段，因此风险不小。要知道，很多药物都没有机会正式进入临床。而进入临床试验的药物，总体来看，也只有11%能最终递交上市申请。

第二个风险点在于监管批准。即便这些脱颖而出的药物走到了申请上市的这一步，根据BIO的数据，依然有15%会在这一环节掉队，被FDA拒绝。有时，这些生物技术公司会继续进行额外试验，寻求获批。但更多时候，一款药物的被拒，意味着开发道路的终止。

第三个风险点是市场推广。即便一款药物获批上市，也未必能在市场上取得成功。是否被纳入保险，是很重要的考量。对于新产品而言，尤其如此。

最后一个风险在于专利。Speights先生指出，生物药享有12年的独家保护期，期间不会有生物类似药与其竞争。在非生物药方面，这个时间一般是5年。而在专利上，一般会在注册的20年后过期。在保护期和专利期过期后，需要考虑生物类似药和仿制药带来的影响。

投资人看重什么？

根据这些标准，完美的生物技术公司，最好已有多款获批药物，且每款药物都能达到“重磅”标准。此外，这些药物距离保护期和专利期过期，还有很长的时间。此外，它还需要有大量位于3期临床的研发管线，并且得到大量投资人的看好与投资。

显然，这样的完美公司并不存在。但Speights先生指出，以上这些均可以作为寻找可靠生物技术公司时的参考。细分的话，可以分为“现有的产品”，“管线产品”，“经济情况”，以及“估值”四个维度。维度的综合表现越好，这家生物技术公司也越值得投资。

在第一个维度里，投资人看重的是现有药物的数量，以及现有药物的市场表现。如果一家公司在多个领域都有“重磅”药物，自然是一个非常好的信号。

在研管线可能较难评估。但总体来讲，多款药物进入后期临床阶段的公司，风险就比管线还在很早期的公司要来得保险。至于管线的潜力，也可以参考其他分析师的意见，了解成功的可能性。倘若有大型药企与小型生物技术公司达成合作，且支付了不菲的合作资金，可能也是一个积极的现象。

在经济情况上，大型生物技术公司有着其优势。而在估值上，利用一些传统的方法，投资人会对不同公司进行比较，找出其中的佼佼者。